Mercado de capitales - I

Una vez analizado el contexto en el que se desarrollará el proyecto, el evaluador debe abocarse al estudio de las opciones de financiamiento que ofrece el mercado de capitales, tanto nacional como internacional. Aun cuando se disponga de recursos propios para el financiamiento del proyecto, el evaluador siempre debe hacer un análisis del mercado de capitales. Mientras más desarrollado esté el mercado de capitales, mayores van a ser las opciones posibles de obtención de recursos para el financiamiento del proyecto. La forma en que se financien los proyecto de inversión adquiere una importancia sustantiva, por lo que debe necesariamente buscarse una óptima estructura de financiamiento.
Toda decisión en torno al financiamiento del proyecto lleva incorporado un determinado riesgo financiero. A medida que un proyecto aumenta su proporción de endeudamiento, está aumentando paralelamente sus cargas fyas. Si las restantes condiciones en que se basa el proyecto se mantienen constantes, la probabilidad de que el proyecto no genere los flujos necesario para pagar esas cargas fyas aumenta correlativamente. Por otra parte, un juicioso uso del financiamiento puede lograr ventajas importantes para el proyecto, las que van a estar determinadas por las condiciones y características del mercado de capitales en relación con el proyecto que se desea desarrollar.

En el nivel del estudio de prefactibilidad, es necesario hacer un análisis somero del mercado de capitales, tanto nacional como internacional, para poder detectar de este modo la viabilidad del proyecto en cuanto a las fuentes posibles de financiamiento. La facilidad en la obtención de los créditos y las tasas de interés a las que es posible acceder serán variables importantes de tener en consideración para la decisión de financiamiento. 

En períodos de iliquidez del mercado de capitales, local o internacional, resulta sumamente difícil obtener créditos a largo plazo y a tasas de interés convenientes. Por otra parte, la existencia de períodos recesivos en las economías genera inseguridad e incertidumbre en las ventas posibles a futuro. Este hecho debe ser debidamente considerado por el evaluador del proyecto, puesto que cuanto mayor sea el riesgo empresario, tanto menor endeudamiento debería emplearse.