9 PREGUNTAS Y PROBLEMAS

Describa en forma sistemática los costos de producción de un proyecto.

8 PREGUNTAS Y PROBLEMAS

Justifique por que debe considerarse el valor de salvamento en la evaluación de un proyecto.

7 PREGUNTAS Y PROBLEMAS

Explique la composición y determinación de un flujo de efectivo para un proyecto.

6 PREGUNTAS Y PROBLEMAS

¿Qué efectos tiene la estacionalidad en las ventas sobre la inversión en capital de trabajo?

5 PREGUNTAS Y PROBLEMAS

5.         Describa las variables que influyen en la determinación de la inversión óptima en cuentas por cobrar.

4 PREGUNTAS Y PROBLEMAS

Describa y analice el método de cálculo de la inversión óptima en inventarios.

3 PREGUNTAS Y PROBLEMAS

3.   Analice los factores de costos que influyen en el cálculo del monto óptimo para invertir en efectivo

2 PREGUNTAS Y PROBLEMAS

2.         Analice el método expuesto para determinar el monto de la inversión en su capital de trabajo.

1 PREGUNTAS Y PROBLEMAS

1.         Explique las diferencias y en qué consisten, de los distintos tipos de inversión.

Posición financiera inicial de la empresa

Otra forma de evaluar la posición económica de la empresa es mediante métodos que no toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo, como las razones financieras o contables Este tipo de indicadores muestran la salud financiera de cualquier empresa Existen cuatro tasas contables muy importantes que deben analizarse las tasas de liquidez y de solvencia o apalancamiento, las cuales se calculan a continuación.

Estado de resultados sin inflación, sin financiamiento y con producción constante (miles de pesos)

Este primer estado de abultad is se forma de las cifras básicas obtenidas en el periodo cero, es decir, antes de realizar la inversión Como la producción es constante y no se toma en cuenta la inflación, entonces la hipótesis es considerar que las cifras di los Aun- netos de efectivo se repiten cada fin de año durante todo el horizonte de análisis del proyecto.

Balance general inicial

El balance general inicial mostrará la aportación neta que deberán realizar los accionistas o promotores del proyecto. Se notará que la aportación Inicial de los accionistas es mucho mayor que los $5 935 015 que se había calculado para la inversión en activo fijo y diferido, ya que ahora se incluye el capital de trabajo Generalmente para esta aportación adicional se solicita un crédito a corto plazo, recuerde que la naturaleza del capital de trabajo es a corto plazo, no más de tres o cuatro meses, por tanto, los intereses de este préstamo no aparecen en el estado de resultados (tabla 4.31).

Determinación de los ingresos por ventas sin inflación

Partir de los datos generados en el estudio técnico, donde se producirán 1 OSO toneladas anuales de producto en presentación de frascos de S00 gramos cada uno, equivale a vender $2 100 000 anuales con precio unitario de $12.02 por frasco Con estos datos se calculan los ingresos que .se tendrían en caso de vender la cantidad pro gramada en su totalidad. El cálculo de los ingresos se realiza sin infliición (tabla 1 30) En realidad hasta ahora no se había contemplado la posibilidad de incrementar otro turno de trabajo y, por tanto, aumentar la producción al doble Ahora se hace esta suposición con el único objeto de llegar a un análisis de sensibilidad de la rentabilidad de la inversión respecto a las ventas, aspecto que se tratara posteriormente.

Financiamiento de la inversión

De los $5 935 015 que se requieren de inversión fija y diferida, se pretende solicitar un préstamo por S1.5 millones, el cual se liquidará en cinco anualidades iguales, pagando la primera anualidad al final del primer año, por el cual se cobrará un interés de 34% anual. Esta tasa de interés ya contiene a la inflación pronosticada. La anualidad que se pagará se calcula como:

Con este dato se construye la tabla de pago de la deuda para determinar los abonos anuales de interés y capital que se realizarán (tabla 4.27). U deuda equivale a una aportación porcentual de capital de 1 500 000/5 935 015 • 25 27%, por lo que la empresa deberá aportar el 74.73% del capital total sin incluir capital de trabajo.

Pasivo circulante

Como ya se ha mencionado, el pasivo circulante comprende los sueldos y salarios, proveedores de materias primas y servicios, y los impuestos. En realidad es complicado determinar con precisión estos rubros. Lo que se puede hacer es considerar que estos pasivos son en realidad créditos a corto plazo. Se ha encontrado que, estadísticamente, las empresas mejor administradas guardan una relación promedio entre activos circulantes (AC) y pasivos circulantes (PC) de:

es decir, las proveedores dan crédito en la medida en que se tenga esta proporción en la tasa circulante. Si ya se conoce el valor del activo circulante, que es de $*> 012 939 y los proveedores otorgan crédito con una relación de AC/PC - 2, entonces el pasivo circulante tendría un valor aproximado a:

Si se ha definido al capital de trabajo como la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante, entonces este último tiene un valor de $2 506 469 que corresponde al capital adicional necesario para que la empresa inicie la elaboración del producto.

Determinación del capital de trabajo - II

Inventarios 

La cantidad de dinero que se asigne para este rubro, depende directamente del crédito otorgado en las ventas. Si la hipótesis es que todas las ventas son al contado, entonces habría una entrada de dinero desde el primer día de producción y sería necesario tener un mínimo en inventario; sin embargo, la realidad es distinta. La empresa pretende vender el producto a 30 días neto o 25 días de producción, antes de percibir su primer ingreso. En el estudio técnico se mencionó que la fresa, una de las principales materias primas, dado su carácter de producto perecedero, se adquiriría cada tercer día en una cantidad de 3 toneladas. Como su costo por kilogramo es de $8 y se comprará el equivalente a 1.5 ton/día, entonces el dinero que se requiere para comprar la fresa antes de percibir el primer ingreso es:

Determinación del capital de trabajo - I

El capital de trabajo es la inversión adicional líquida que debe aportarse para qUe la empresa empiece a elaborar el producto. Contablemente se define como activo circulante menos pasivo circulante. A su vez. el activo circulante se conforma de los rubros valores e inversiones, inventarío y cuentas por cobrar. Por su lado, el pasivo circulante se conforma de los rubros sueldos .v salarios, proveedores, impuestos e intereses. 

Valores e inversiones 

Es el dinero invertido a muy corto plazo en alguna institución bancaria o bursátil, con el fin de tener efectivo disponible para apoyar básicamente las actividades de venta del producto. Dado que la nueva empresa pretende otorgar un crédito en sus ventas de 30 días, se considera que es necesario tener en valores e inversiones el equivalente a 45 días de gastos de ventas y considerando que éstos ascienden (véase tabla 4.15) a S~51 010 anuales, el equivalente de 45 días es:

Depreciación y amortización

Los cargos de depreciación y amortización son gastos virtuales permitidos por las leyes hacendarías para que el inversionista recupere la Inversión inicial que ha realizado. Los activos fijos se deprecian y los activos diferidos se amortizar, ante la imposibilidad de que disminuya su precio por el uso o por el paso del tiempo El termino amortización indica la cantidad de dinero que se ha recuperado de la inversión inicial con el paso de los años. Los cargos anuales se calculan con base en los porcentajes de depreciación permitidos por las leyes impositivas, los porcentajes mostrados en la tabla 4.24 son las autorizados por el gobierno mexicano

Activo diferido

El activo diferido comprende todos los activos intangibles de la empresa, que están perfectamente definidos en las leyes impositivas y hacendarlas. Para la empresa y en la etapa inicial, los activos diferidos relevantes son plañe ación c integración del proyecto, el cual se calcula como el 3% de la inversión total (sin incluir activo diferido); la ingeniería del proyecto, que comprende la instalación y puesta en funcionamiento de todos los equipos, el cual se calcula como el 3 5% de la inversión en activos de producción, la supervisión del proyecto, que comprende la verificación de precios de equipo, compra de equipo y materiales, verificación de traslado a planta, verificación de la instalación de servicios contratados, etc. y se calcula como el 1.5% de la inversión total, sin incluir activo diferido, y la administración del proyecto, la cual incluye desde la construcción y administración de la ruta crítica para el control de obra civil e instalaciones, hasta la puesta en funcionamiento de la empresa y se calcula como el 0.5% de la inversión total, ñ cálculo de estos conceptos se muestra en la tabla 4.22. El 5% o hasta el 10% de imprevistos, siempre se utiliza como una medida de protección para el inversionista En realidad, la cifra que deberá utilizarse para la evaluación económica es el subtotal, que en este caso es de S5 935 015.

Costo total de operación de la empresa

Activo fijo de producción.

Costo total de operación de la empresa

En la tabla 4 18 se muestra el costo total que tendría la producción anual de 1 050 toneladas de mermelada. Hay que tener presente que todas estas cifras se determinaron en el periodo cero, es decir, antes de realizar la inversión.

costos totales de producción

Con todos los datos anteriores se calcula el costo de producción, que se muestra en la tabla 4.17

Presupuesto de costos de producción

Resumiendo en una en una sola tabla todos los datos obtenidos, se tiene el siguiente costo de producción (véase tabla 4.12).

Cargos de depreciación

Las leyes impositivas vigentes consideran a la depreciación como un cargo deducible de impuestos. Estrictamente hablando, debería hacerse un caigo de depreciación para producción, otro para administración y uno más para ventas; sin embargo, para efectos de simplicidad y para evitar un prorrateo de área construida y de instalaciones hidráulicas y eléctricas, se atribuye todo el cargo de depreciación a producción. E1 dato aparece en la tabla 4.24 de depreciación y amortización Por tanto, este capo ya no aparecerá en la determinación del casto de administración y de ventas Este asciende a $443 490 para la inversión total.

Mantenimiento

El costo de mantenimiento implica una revisión periódica de los sistemas neumáticos de rodamiento, de bandas y. en general, de todas las maquinas que lo requieren Se d o en el estudio técnico que era más conveniente para la empresa a contratar externamente este servicio (outsourcing). Los equipos que requieren mantenimiento.

O  lavadora.

O preesterilizadora.
O envasadora.
O tapadora.

Combustibles

El único gasto de combustible atribuible a producción es el diésel que consumirá la caldera. Su costo es igual a:

Consumo de agua - II

A este total anual hay que agregar un 35% de prestaciones que incluye pago al fondo de vivienda (INFONAVTT en México), pago de servicios de salud (IMSS en México), pago para fondo de jubilación (SAR en México), vacaciones, aguinaldos y días de descanso obligatorio. Por tanto, el costo total de la mano de obra directa es igual a: 

399 600 pesos/año x 1 - 539 460 pesos año 

Se considera como la mano de obra directa a los obreros de producción y al almacenista; este último controla directamente los insumos y el producto terminado.