El modelo de los precios de los activos de capital para determinar el costo del patrimonio - II

donde Ri representa la tasa de rendimiento de un valor. Al aplicar el modelo de los betas a la determinación del costo del capital patrimonial se obtiene:

donde Kp es el costo de los recursos propios, E (Rm) el retorno esperado del portafolio del mercado y ps el nivel de riesgo sistemático asociado con las acciones de la empresa que implemente el proyecto. En el caso particular de aplicar el beta a los activos, se obvia el problema del crecimiento y se puede calcular directamente el k(> del proyecto mediante:

donde (3a es el beta de los activos, pp el beta del patrimonio y (3d el beta de la deuda, y

Los retornos de los valores con un beta igual a 1.0 tienden a incrementarse y reducirse en el mismo porcentaje en que lo hace el mercado, lo que indica que tiene un riesgo sistemático similar al promedio de mercado. Si £ > 1, los retornos de los valores varían según un porcentaje mayor que el del mercado. Si £ < 1, el riesgo sistemático es bajo y la variación es proporcionalmente menor que la del mercado.