Método del déficit acumulado máximo - II

El déficit acumulado máximo que se desprende del Cuadro 14.2 es de $ 210. Según este método, esta será la inversión que deberá efectuarse en capital de trabajo para financiar una operación normal. Al invertir $ 210 en capital de trabeyo (supóngase que en efectivo, para simpli- ficar), habría un monto de recursos disponibles en el momento cero, que determi- naría una composición de la proyección de déficit o superávit acumulados como la que se muestra en el Cuadro 14.3.

De esta forma, todos los períodos del ciclo productivo han quedado financia- dos. Nótese que si a los $ 750 de superávit acumulado al final del ciclo se le restan los $ 210 invertidos en capital de trabajo (para destinarlos a financiar el siguiente período de recuperación), queda un excedente de la operación de $ 540, igual a¡ obtenido en el Cuadro 14.2. La principal crítica a este modelo es que castiga en demasía el proyecto al considerar una inversión excesivamente alta, en circunstancias de que los exceden- tes de la mayoría de los períodos permitirían recurrir a un financiamiento de corto plazo durante los meses en que exista un déficit acumulado. Para solucionar esto se puede determinar un promedio, suponiendo que cuando haya déficit se cubrirá con créditos de corto plazo y que Jos superávits se invertirán para generar un interés que permita financiar el costo de los créditos de corto plazo. En todo caso, si el proyecto es rentable bajo este método, más rentable será si se opta por la solución de promedios.