El método de la equivalencia a certidumbre - I

La equivalencia a certidumbre es un procedimiento de alternativa al método de la tasa de descuento ajustada por riesgo. Según este método, el flujo de caja del proyecto debe ayustarse por un factor que represente un punto de indiferencia entre un fliyo del que se tenga certeza y el valor esperado de un flujo sujeto a riesgo. Si se define este factor como a, se tiene que:

donde at es el factor de ajuste que se aplicará a los flujos de caja inciertos en el período t; BNC, representa el flujo de caja en el período t sobre el que se tiene certeza y BNRt representa el flujo de caja incierto en el período t. El factor del coeficiente a varía en forma inversamente proporcional al grado de riesgo. A mayor riesgo asociado, menor será el coeficiente a, cuyo valor estará entre cero y uno. Weston y Brigham6 explican el concepto de equivalencia de certeza ejemplifi- cando una situación en que debe optarse por una de dos alternativas: a) recibir $ 1 000 000 si al tirar al aire una moneda perfecta resulta cara, sin obtener nada si sale sello y b) no tirar la moneda y recibir $ 300 000. El valor esperado de la primera opción es $ 500 000 (0.5 x 1 000 000 + 0.5 x 0). Si el jugador se muestra indiferente entre las dos alternativas, los $ 300 000 son el equivalente de certeza de un rendimiento esperado de $ 500 000 con riesgo. Al reemplazar mediante estos valores en la expresión 18.11, se tiene: