El riesgo de un proyecto se define como la variabilidad de los flujos de caja
reales respecto a los estimados. Mientras más grande sea esta variabilidad, mayor
es el riesgo del proyecto.
De esta forma, el riesgo se manifiesta en la variabilidad
de los rendimientos del proyecto, puesto que se calculan sobre la proyección de
los flujos de caja.
Hay dos conceptos importantes de diferenciar: riesgo e incertidumbre. El
riesgo define una situación donde la información es de naturaleza aleatoria, en
que se asocia una estrategia a un conjunto de resultados posibles, cada uno de los
cuales tiene asignada una probabilidad. La incertidumbre caracteriza a una situa-
ción donde los posibles resultados de una estrategia no son conocidos y, en con-
secuencia, sus probabilidades de ocurrencia no son cuantificables. La incertidumbre, por lo tanto, puede ser una característica de información incompleta, de exceso
de datos, o de información inexacta, sesgada o falsa.
La incertidumbre de un proyecto crece en el tiempo.
El desarrollo del medio
condicionará la ocurrencia de los hechos estimados en su formulación. La sola
mención de las variables principales incluidas en la preparación de los flujos de
caja deja de manifiesto el origen de la incertidumbre: el precio y calidad de las
materias primas; el nivel tecnológico de producción; las escalas de remuneraciones;
la evolución de los mercados; la solvencia de los proveedores; las variaciones de
la demanda, tanto en cantidad, calidad como en precio; las políticas del gobierno
respecto al comercio exterior (sustitución de importaciones, liberalización del
comercio exterior), la productividad real de la operación, etcétera.
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