Análisis del proyecto - Analizar el VAN positivo del caso base (II)

Podemos ver en este caso que:
a. El proyecto financiado, es decir, el flujo del proyecto descontado al WACC, tiene un VAN positivo.
b. El accionista también recibe un VAN positivo, pero menor.
c. La mayor parte del VAN se construye en el Valor de Continuidad. Esto es razonable, pues el proyecto tiene un horizonte de 50 años pero sería aconsejable que el horizonte explícito fuera al menos de 10 años.
d. El VAN se produce, básicamente, porque:
• Se proyectan ingresos crecientes (¡por 50 años!) a una tasa mayor que la de los egresos.
• Los costos fijos se mantienen constantes.
• La inversión se produce sólo al inicio.
En consecuencia, podemos pensar que los analistas de este proyecto son optimistas en exceso.
a. La TIR del accionista es mayor que la del proyecto. Esto es lógico pues la inversión es menor que la total, y el préstamo se cancela rápido; de modo que con una menor inversión en 45 de los años del proyecto recibe los mismos flujos que recibiría de financiarlo todo con su propio capital.